Quelles politiques économiques dans le cadre européen ?

Les notions à connaître

Traité de Maastricht

Traité de 1992 instituant l'Union européenne et la monnaie unique, et fixant les critères de convergence que les États doivent respecter.

Critères de convergence

Seuils imposés aux États : déficit public sous 3 % du PIB, dette sous 60 %, inflation et taux longs proches des meilleurs élèves, change stable.

Banque centrale européenne

Institution indépendante chargée de la politique monétaire de la zone euro, avec pour mandat prioritaire la stabilité des prix.

Policy mix

Combinaison des politiques monétaire et budgétaire. Dans la zone euro, la première est unique et les secondes nationales, ce qui complique leur articulation.

Choc asymétrique

Perturbation économique touchant certains pays de l'union et pas les autres. La politique monétaire commune ne peut y répondre de façon ciblée.

Zone monétaire optimale

Concept de Robert Mundell : une union monétaire fonctionne si le travail y est mobile, si les prix sont flexibles et si un budget commun permet des transferts.

Quantitative easing

Rachat massif de titres par la banque centrale pour injecter des liquidités et abaisser les taux longs, quand le taux directeur est déjà au plancher.

Union bancaire

Dispositif né après 2008 : supervision unique des grandes banques par la BCE et mécanisme commun de résolution, pour découpler risque bancaire et risque souverain.

Les erreurs à éviter en ses

• ✗ Croire que la BCE fixe la politique budgétaire des États

  ✓ Elle ne conduit que la politique MONÉTAIRE. Les budgets restent nationaux ; les règles européennes les encadrent, mais aucune institution ne décide à la place des États.

• ✗ Présenter les critères de convergence comme un simple carcan

  ✓ Ils répondent à un problème réel de passager clandestin : la dette excessive d'un membre fait monter les taux de toute la zone. Le débat porte sur leur calibrage et leur application en récession, pas sur leur principe.

• ✗ Confondre zone monétaire et zone monétaire OPTIMALE

  ✓ La zone euro existe bel et bien ; elle n'est pas optimale au sens de Mundell, faute de mobilité du travail, de flexibilité des prix et de budget fédéral permettant des transferts.

• ✗ Décrire le quantitative easing comme de la « création de monnaie pour les États »

  ✓ La BCE rachète des titres sur le marché SECONDAIRE, à des investisseurs, et non directement aux États — le financement monétaire direct lui est interdit par les traités.

Sais-tu répondre à ces questions ?

Les corrigés détaillés sont dans le quiz du chapitre.

1. Quel traité a instauré la monnaie unique européenne (euro) ?
2. Quel est l'objectif principal de la Banque centrale européenne (BCE) ?
3. Que signifient les critères de convergence du traité de Maastricht ?
4. Pourquoi parle-t-on d'un « policy mix » dans la zone euro ?
5. Qu'est-ce qu'un choc asymétrique dans une union monétaire ?